RATING AGENCIES ARE CONCERNED ABOUT GABON’S ECONOMIC SITUATION! LES AGENCES DE NOTATION S’INQUIÈTENT DE LA SITUATION ÉCONOMIQUE DU GABON!

English version 

At the moment, major credit rating agencies are taking a particularly harsh view of Gabon's macroeconomic trajectory, highlighting a rapid deterioration of public finances and acute liquidity pressures.

Fitch recently affirmed Gabon's sovereign rating at "CCC-" on May 22, 2026 (following an initial downgrade to this level in December 2025). This rating indicates a very high refinancing and default risk. The agency justifies this position with several critical imbalances:

• Exploding budget deficit: The deficit widened to reach approximately 12.2% of GDP in 2025. This situation is primarily due to a sharp increase in public investment spending (which reached 11% of GDP, compared to a historical average of 2.7%).
• Accumulation of arrears: To finance this deficit, the state has massively accumulated payment arrears, estimated at 4.8% of GDP at the end of 2025.
• Public debt slippage: Fitch estimates that the debt-to-GDP ratio climbed to 81.1% in 2025 (up from 72% in 2024), vastly exceeding the 70% ceiling set by CEMAC. The agency projects a relative stabilization around 80.6% in 2026, before a potential rise to 87.6% in 2027 if global crude oil prices were to weaken.

For its part, Moody's is currently maintaining its rating at "Caa2" with a stable outlook, but the market environment reflects great caution regarding the state's significant financing needs for the coming years.

• The decisive role of the IMF: Faced with tight liquidity, Gabon formally requested a new IMF program in March 2026. The ongoing audit of the public debt and the outcome of these negotiations are crucial.
• Market penalty: In April 2026, the publication of an IMF report highlighting the intensification of these fiscal pressures caused a notable drop in the Gabonese Eurobond maturing in 2031. Investors fear that the debt trajectory could become unsustainable without a rigorous anchor imposed by multilateral institutions.

Beyond expansionary fiscal policies, agencies point to the Gabonese economy's high vulnerability to the dynamics of its oil industry. The maturation of existing onshore fields is leading to a structural contraction in production (an estimated decline of 2.9% in 2025). 

Although new oil and gas discoveries offer promising prospects, their commercial production is generally not expected before 2027 or 2028, leaving a complex financing challenge for the interim period.

But the Kounabelists will tell you: everything is just fine, Madame la Marquise!

Version française 

En ce moment, les principales agences de notation portent un regard particulièrement sévère sur la trajectoire macroéconomique du Gabon, mettant en évidence une dégradation rapide des finances publiques et des tensions aiguës de liquidité.

Fitch a récemment confirmé, le 22 mai 2026, la note souveraine du Gabon à « CCC- » (après une première dégradation à ce niveau en décembre 2025). Cette notation indique un risque de refinancement et de défaut très élevé.

L'agence justifie cette position par plusieurs déséquilibres critiques :

• Explosion du déficit budgétaire : Le déficit s'est creusé pour atteindre environ 12,2 % du PIB en 2025. Cette situation est principalement due à une forte hausse des dépenses d'investissement public (qui ont atteint 11 % du PIB, contre une moyenne historique de 2,7 %).
• Accumulation d'arriérés : Pour financer ce déficit, l'État a massivement accumulé des arriérés de paiement, estimés à 4,8 % du PIB fin 2025.
• Dérapage de la dette publique : Fitch estime que le ratio dette/PIB a grimpé à 81,1 % en 2025 (contre 72 % en 2024), franchissant très largement le plafond de 70 % fixé par la CEMAC. L'agence projette une relative stabilisation autour de 80,6 % en 2026, avant une potentielle remontée à 87,6 % en 2027 si les cours mondiaux du brut venaient à s'affaiblir.

De son côté, Moody's maintient pour l'instant sa notation à « Caa2 » avec une perspective stable, mais l'environnement de marché reflète une grande prudence face aux importants besoins de financement de l'État pour les années à venir.

• Le rôle décisif du FMI : Face à l'étroitesse des liquidités, le Gabon a formellement sollicité un nouveau programme du FMI en mars 2026. L'audit actuel de la dette publique et l'issue de ces négociations sont cruciaux.
• Sanction des marchés : En avril 2026, la publication d'un rapport du FMI soulignant l'accentuation de ces pressions budgétaires a provoqué une chute notable de l'Eurobond gabonais à échéance 2031. Les investisseurs craignent que la trajectoire d'endettement ne devienne intenable sans un ancrage rigoureux imposé par les institutions multilatérales.

Au-delà des politiques budgétaires expansionnistes, les agences pointent la forte vulnérabilité de l'économie gabonaise à la dynamique de son industrie pétrolière. La maturation des champs terrestres existants entraîne une contraction structurelle de la production (une baisse estimée à 2,9 % en 2025). Bien que de nouvelles découvertes pétrolières et gazières offrent des perspectives prometteuses, leur mise en production commerciale n'est généralement pas attendue avant 2027 ou 2028, laissant un défi de financement complexe pour la période intermédiaire.

Mais les kounabelistes vous diront : tout va bien, Madame la Marquise !