OLAM IS LOOKING MORE AND MORE AS CARSON BLOCK PREDICTTED IT WOULD. OLAM SE RÉVÈLE DE PLUS EN PLUS ÊTRE CE QU’EN AVAIT PRÉDIT CARSON BLOCK

English version

Last November, a commodity trader by the name of Carson Block published a report saying that Olam finances were in shamble, that Olam was using shoddy accounting practices and that the Singaporean firm was on the verge of insolvency. As a response, Olam Chief Executive Officer Sunny Verghese counterattacked by vehemently denying all of Carson’s Block assertions and launching a multimillion dollars defamation law suit against him in Singapore’s court. However these past weeks, Olam has been making a series of decision which are suggesting that Carson Block may have been right all along. This blog thinks that Olam’s story is of prime importance to our readers since that firm is joined at the hip to Ali Bongo’s regime and the Gabonese authorities have very much gambled their economic future to that of Olam in Gabon.

What are the curious decisions Olam has taken lately?

1. Early in April 2013, Olam dropped its lawsuit against Carson Block and Muddy Waters

The press release from Olam, published by Bloomberg news, announcing this development said the following: “After considering feedback received from several of its shareholders, Olam has decided it should now move forward and focus resources and management attention to deliver value for its continuing shareholders and stakeholders.” Dear readers, another way of looking at the dropping of the law suit was that Olam had realized that going to court was going to hurt them more because Carson Block was right and they decided to let these dogs lie. Olam’s decided that it was better for them to try to save their firm, which means that they need to focus on improving their own firm, just as Carson Block said.

2. Just as Carson Block predicted, Olam announces that it is drastically cutting cost

Another Bloomberg News article announced this week that Olam had decided to takes a new path as a firm and that it would spending so it could bolster its cash flow. Olam is eliminating $1 billion off its planned capital expenditure to between in order to reduce its net debt over equity ratio. Its CEO, Verghese, said that Olam would miss its financial target by $1 billion. Olam also announced that it was reducing its stake in a proposed fertilizer plant in Port-Gentil, Gabon. Initially, this project was evaluated by Olam to cost about $1.3 billion, but now Olam is planning not to invest more that 50% of that amount. In fact Olam is now actively looking for other strategic partners for that project. As you can see in the financial document above, the entity prematurely called Gabon Fertilizer Company (GFC), was supposed to be a Joint Venture led by Olam in partnership with Tata Chemicals Limited and the Government of Gabon. The proposed fertilizer plant was supposed to produce 2,200 metric tons per day of ammonia that was to be converted to 3,850 metric tons of Urea per day. But with Olam announcement that they scaling this project down by 50%, what does this mean for the Gabonese government? As you can see on the document above, the last update regarding Gabon Fertilizer Company was done in 13 November 2012, exactly when Carson Block published his document about Olam’s financial situation. In a recent press release published by the magazine Singapore Business, an Olam representative is quoted as saying the following: “Management indicates further delays in the Gabon fertilizer project, with financial closure to be achieved only in 2014. Management also reiterates that Tata Chemicals remains obligated to commit to buying-in thereafter. That said, Olam is looking for other investors to take a stake in the project and aims to reduce its own stake to less than 50% by 2016. Given the multiple project delays, we are concerned on Tata Chemicals will commit to the deal, and hence will look positively on any divestment of stake or new partner in the deal.” Dear readers, this is not exactly sweet music to Ali Bongo’s ears!

3. Carson Block’s reaction

Contacted by Bloomberg News to provide his opinion about the latest developments at Olam, the Muddy Waters traders said the following: “while Olam slowing its spending could be viewed as a tacit admission that we were correct, we believe the change is too little, too late to save this company - particularly given its massive debt load. Olam is now saying the right things, and one hopes they’re sincere. However, we question whether this is too little, too late given Olam’s existing debt load and asset quality.”

But for the Gabonese people, the more intriguing aspect of this saga is the deafening silence of the Gabonese government in the face of the financial upheaval of its business and development partner of choice, Olam.

What does Ali Bongo have to say? What does Olam Gabon have to say about the current situation? That everything is good and well?

Version française

En novembre dernier, un trader du nom de Carson Block a publié un rapport affirmant que les finances d’Olam étaient suspectes, qu’Olam avait recours à des pratiques comptables douteuses et que la firme singapourienne était au bord de la faillite. En réponse, le PDG d’Olam, Sunny Verghese a contre-attaqué en niant avec véhémence toutes les assertions de Carson block et déposa une plainte de plusieurs millions de dollars contre lui à la cour de Singapour. Cependant, ces dernières semaines, Olam a pris une série de mesures qui suggèrent aux observateurs que Carson Block a peut-être eu raison depuis le début. Ce blog pense que la randonné financière d’Olam est d'une importance primordiale pour nos lecteurs car cette entreprise est jointe au régime Ali Bongo et les autorités gabonaises ont décidé de joué leur avenir économique en tandem avec Olam au Gabon.

Quelles sont les curieuses mesures prises par Olam ces derniers temps?

1. Eu début Avril 2013, Olam a abandonné son action en justice contre Carson Block et Muddy Waters

Le communiqué de presse d’Olam, publié par Bloomberg News, annonçant ce développement; déclarait ce qui suit: "Après avoir examiné les avis reçus de plusieurs de ses actionnaires, Olam a décidé qu'il devrait maintenant aller de l'avant et concentrer ses ressources et son attention à la création de la valeur pour ses actionnaires." Chers lecteurs, une autre façon de regarder l’abandon de cette action en justice est qu’Olam s'est rendu compte qu’aller au tribunal allait lui faire du tort parce que Carson block avait raison et ils ont décidé de laisser la question se tasser. Olam a jugé qu'il valait mieux pour eux d'essayer de sauver leur entreprise, ce qui signifie qu'ils doivent se concentrer sur l'amélioration de leurs procédés opérationnels et financiers, comme l'avait dit Carson Block.

2. Comme Carson block l’avait suggéré, Olam annonce qu'elle va réduire drastiquement ses dépenses

Un autre article de Bloomberg News a annoncé cette semaine qu’Olam avait décidé d’emprunter un nouvel itinéraire consistant à réduire ses dépenses afin qu'elle puisse renforcer ses flux de trésorerie. Olam annonce l'élimination de projets pour une valeur d’1 milliard de dollars en vue d’abaisser son ratio d’endettement net par rapport aux fonds disponibles. Son PDG, Verghese, a déclaré qu’Olam raterait ses objectifs financiers par la somme d’1 milliard de dollars. Olam a également annoncé qu'elle avait décidé de réduire sa participation dans la construction d’une usine d'engrais proposée à Port-Gentil, au Gabon. Initialement, ce projet avait été évalué par Olam de coûter environ 1,3 milliard de dollars, mais dorénavant Olam envisage de ne pas investir plus de 50% de ce montant. En fait Olam est maintenant activement à la recherche d'autres partenaires stratégiques pour ce projet. Comme vous pouvez le voir dans le document financier ci-dessus, l'entité prématurément appelé Gabon Fertilizer Company (GFC), était censée être une joint-venture dirigée par Olam en partenariat avec Tata Chemicals Limited et le gouvernement gabonais. L'usine d'engrais proposée était censée produire 2200 tonnes métriques par jour d'ammoniac qui devait être convertie en 3850 tonnes d'urée par jour. Mais avec l'annonce d’Olam de revoir ce projet à la baisse à hauteur de 50%, qu’est-ce que cela signifie pour le gouvernement gabonais? Comme vous pouvez le voir sur le document ci-dessus, la dernière mise à jour concernant Gabon Fertilizer Company a été faite le 13 Novembre 2012 exactement quand Carson Block publia son document sur la situation financière d’Olam. Dans un récent communiqué de presse publié par le magazine Singapore Business, un représentant d’Olam est cité disant ce qui suit: «La Direction indique de nouveaux retards dans le projet d'engrais au Gabon, avec la clôture financière attendu seulement en 2014. La direction rappelle également que Tata Chemicals reste dans l’obligation de s'engager à l’achat des cargaisons par la suite. Cela dit, Olam est à la recherche d'autres investisseurs désireux de prendre une participation dans le projet et vise à réduire sa propre participation à moins de 50% d'ici 2016. Compte tenu des multiples retards dans le projet, nous sommes préoccupés par la question de savoir si Tata Chemicals va maintenir son engagement, et donc nous allons examiner positivement sur toute cession de participation ou nouveau partenaire dans cette affaire." Chers lecteurs, ce n'est pas exactement de la douce musique aux oreilles d'Ali Bongo!

3. La réaction de Carson Block

Contacté par Bloomberg News pour donner son opinion sur les derniers développements d’Olam, le trader the Muddy Waters a déclaré ceci: «la decision d’Olam d’alléger ses dépenses pourrait être considérée comme une admission tacite que nous avions raison, nous pensons que ce changement est insuffisant et arrive trop tard pour sauver cette société - en particulier compte tenu de son niveau d'endettement massif. Olam est en train de dire de bonnes choses, et on espère qu'ils sont sincères. Cependant, nous nous demandons si cela est trop peu et trop tardif étant donné la charge de la dette existante d'Olam et la qualité de ses actifs".

Mais pour le peuple gabonais, l'aspect le plus fascinant de cette saga, est le silence assourdissant du gouvernement gabonais face à la tourmente financière de son entreprise de choix comme partenaire au développement, Olam.

Qu'est-ce qu’Ali Bongo a à dire sur le sujet? Que dit Olam Gabon de la situation actuelle? Que tout est au mieux dans le meilleur des mondes?